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157家藥企年度業(yè)績預(yù)報(bào)：有的主營飆升近5000%
發(fā)布時(shí)間：2017-03-15 09:36:06
現(xiàn)在正是各大醫(yī)藥上市公司陸續(xù)發(fā)布2016年業(yè)績預(yù)報(bào)的時(shí)候。截止于2017年2月3日，共有 157 家醫(yī)藥上市公司發(fā)布了 2016 年度業(yè)績預(yù)告。公司類型包括制藥企業(yè)、醫(yī)械企業(yè)、醫(yī)療服務(wù)以及醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)。
描述2016年中國醫(yī)藥上市公司的業(yè)績預(yù)期：高增長，并與急劇變化的產(chǎn)業(yè)邏輯基本相符；增幅驚人者均與并購重組及財(cái)務(wù)并表相關(guān)，但行業(yè)整體主營業(yè)務(wù)數(shù)字上的增長與兩票制或存在直接關(guān)聯(lián)。
來源：廣證恒生證券研究所
157家醫(yī)藥上市公司中，78%實(shí)現(xiàn)了業(yè)績?cè)鲩L。其中，業(yè)績?cè)鏊俪^100%的有 32 家（20.38%），增速 50%～100%的有 18 家（11.46%），增速 20%～50%的有 41 家（26.11%），增速 0%～20%的有 33 家（21.02%）。
值得注意的是，實(shí)現(xiàn)業(yè)績?cè)鏊俪?0%乃至100%的一大原因在于外部并購之后的重組并表。共有 14 家公司通過資產(chǎn)重組和利潤并表實(shí)現(xiàn)業(yè)績 100%增長。其中廣譽(yù)遠(yuǎn)可謂“火箭式”增長，同比增長 4727%；而即使是增速最慢的天目藥業(yè)同比增長仍高達(dá)103%～107%。但剔除這一因素后，僅有17家公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績100%以上超高速增長，12家公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績50%～100%增長，28 家公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績 20%～50%增長。
除了重組并表、產(chǎn)品價(jià)格上漲、去年基數(shù)低或今年扭虧為盈所造就的超高速增長外，很多公司在2016年獲得了不錯(cuò)的內(nèi)生性業(yè)績?cè)鲩L。增長的原因集中在：關(guān)鍵品種銷售上量、價(jià)格上升以及公司內(nèi)部嚴(yán)格的成本控制。濟(jì)川藥業(yè)、康弘藥業(yè)、麗珠集團(tuán)、恩華藥業(yè)等均在此列。
總結(jié)而言，制藥板塊中，影響化藥企業(yè)業(yè)績變化的主要因素為原料藥漲價(jià)，這與近年來原料藥價(jià)格問題被行業(yè)熱議一致。有 9 家公司受益于維生素原料藥等產(chǎn)品提價(jià)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績100%以上的超高速增長。原料藥漲價(jià)給上市公司帶來的紅利相當(dāng)可觀。其中，增速最快的廣濟(jì)藥業(yè)同比增長593.07%～640.87%，即使是增速最慢的東北制藥同比增長仍高達(dá)102.60%～106.50%。
影響中藥企業(yè)業(yè)績變化的主要因素為兩票制和招標(biāo)定價(jià)等渠道變革，中藥企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)已經(jīng)在上市公司的業(yè)績上反應(yīng)出來。38 家發(fā)布了業(yè)績預(yù)告的中藥上市公司中有11 家公司業(yè)績同比下降，占比高達(dá)40%。
醫(yī)藥商業(yè)板塊中，地方龍頭型醫(yī)藥上市流通企業(yè)，受惠于兩票制等提高行業(yè)集中度的政策，成為業(yè)績?cè)鲩L預(yù)期最好的一類。
在業(yè)績下滑的公司當(dāng)中，有3家公司受行業(yè)事件的影響較大。其中，泰格醫(yī)藥、博濟(jì)醫(yī)藥等業(yè)績受“7.22”臨床數(shù)據(jù)核查影響巨大，而智飛生物的業(yè)績受山東疫苗事件影響也出現(xiàn)大幅跳水。
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無
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